<\/p>\n
\u201eK\u00e9pes vagyok kisz\u00e1m\u00edtani a csillagok mozg\u00e1s\u00e1t, de k\u00e9ptelen voltam sz\u00e1molni az emberi butas\u00e1ggal\u201d \u2013 fakadt ki Newton, a vil\u00e1g egyik legnagyobb tud\u00f3sa, r\u00e1\u00e9bredve: el\u00faszott a vagyona. Szeg\u00e9ny Newtont – az anekdota szerint – m\u00e1sok \u00f6nz\u0151 moh\u00f3s\u00e1ga sodorta bajba. A val\u00f3s\u00e1g azonban, ha Newton kev\u00e9sb\u00e9 irigy m\u00e1sok szerencs\u00e9j\u00e9re, akkor lehet, a nev\u00e9t visel\u0151 n\u00e9gy fizikai t\u00f6rv\u00e9ny ut\u00e1n, a m\u00e1sok viselked\u00e9s\u00e9b\u0151l levont szab\u00e1lyt – \u201ea moh\u00f3s\u00e1g \u00e9s a m\u00e9rt\u00e9ktelens\u00e9g v\u00e9g\u00fcl mindenkit cs\u0151dbe kerget\u201d \u2013 ma Newton \u00f6t\u00f6dik t\u00f6rv\u00e9nyek\u00e9nt emlegetn\u00e9nk. A t\u00f6rt\u00e9net ugyanis b\u00edztat\u00f3an indult. Az akkor m\u00e1r nagy tekint\u00e9ly\u0171 tud\u00f3s – a kor tehet\u0151s embereinek p\u00e9ld\u00e1j\u00e1t k\u00f6vetve – vagyon\u00e1t v\u00e1llalkoz\u00e1sba val\u00f3 befektet\u00e9ssel igyekezett gyarap\u00edtani. 1719 tavasz\u00e1n a legnagyobb hozad\u00e9kkel kecsegtet\u0151 South Sea Company r\u00e9szv\u00e9nyeit v\u00e1lasztotta. J\u00f3l sz\u00e1molt: alig f\u00e9l \u00e9v alatt megk\u00e9tszerezte vagyon\u00e1t! Ekkor el\u00e9gedetten \u201ekisz\u00e1llt\u201d. \u00c1m n\u00e9h\u00e1ny h\u00f3nap m\u00falva – l\u00e1tva, hogy ismer\u0151sei, akik megtartott\u00e1k befektet\u00e9seiket, \u00fajra megdupl\u00e1zt\u00e1k p\u00e9nz\u00fcket – nem b\u00edrt ellen\u00e1llni a cs\u00e1b\u00edt\u00e1snak: 1720 elej\u00e9n ism\u00e9t \u201ebesz\u00e1llt\u201d. A South Sea r\u00e9szv\u00e9nyei egy ideig tov\u00e1bb sz\u00e1rnyaltak, \u00e1m okt\u00f3berben v\u00e1ratlanul \u00f6sszeomlottak. 1720 v\u00e9g\u00e9re Newton gyakorlatilag elvesz\u00edtett eg\u00e9sz vagyon\u00e1t.<\/p>\n
A befektet\u00e9s Newton idej\u00e9ben \u2013 \u00e9s m\u00e9g sok\u00e1ig – a j\u00f3-m\u00f3d\u00faak privil\u00e9giuma volt. A 20. sz\u00e1zadt\u00f3l azonban \u00e1ltal\u00e1nos lett a p\u00e9nzk\u00f6lt\u00e9szet<\/em>. A t\u00e1rsadalom minden tagja r\u00e9szt vesz a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, \u00e9s felhalmoz\u00e1s k\u00f6rforg\u00e1s\u00e1ban. Ezzel a civiliz\u00e1ci\u00f3k szok\u00e1sos tudatbefoly\u00e1sol\u00f3 szerei \u2013 alkohol \u00e9s k\u00e1b\u00edt\u00f3szerek \u2013 egy \u00fajabb k\u00e1b\u00edt\u00f3szerrel<\/em>, a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1ssal b\u0151v\u00fcltek. \u201eR\u00e9gen, ha az emberek boldogtalanok voltak \u2013 mondja A. Miller \u201eAz alku\u201d c\u00edm\u0171 darabj\u00e1nak f\u0151h\u0151se – a templomba j\u00e1rtak, vagy forradalmat csin\u00e1ltak. Ma v\u00e1s\u00e1rolnak!\u201d A polg\u00e1r azonban, amikor belepillant p\u00e9nzt\u00e1rc\u00e1j\u00e1ba, t\u00f6bbnyire r\u00e1\u00e9bred a szomor\u00fa val\u00f3s\u00e1gra: nem \u201ev\u00e1s\u00e1rl\u00f3k\u00e9pes\u201d. Nem v\u00e9letlen teh\u00e1t, hogy az \u00e1ruv\u00e1laszt\u00e9k b\u0151v\u00fcl\u00e9s\u00e9vel, n\u0151tt a szem\u00e9lyi hitelek a jelent\u0151s\u00e9ge. Polonius tan\u00e1cs\u00e1t – \u201ek\u00f6lcs\u00f6nt ne v\u00e9gy, ne adj\u201d – \u00faj m\u00f3di v\u00e1ltotta fel: \u201dha nincs p\u00e9nzed, haszn\u00e1ld a m\u00e1s\u00e9t\u201d. Erre b\u00edztatnak a v\u00e1llalkoz\u00f3k, mert el akarnak adni. Erre cs\u00e1b\u00edtanak a bar\u00e1tok, akik b\u00fcszk\u00e9n dicsekednek azzal, amit megszereztek. Erre \u00f6szt\u00f6n\u00f6znek a bankok, akiknek \u00fczlet a hitelez\u00e9s, ez\u00e9rt is tal\u00e1lt\u00e1k fel f\u00e9l \u00e9vsz\u00e1zada a hitelk\u00e1rty\u00e1t. M\u00e9g a politikusok is az \u00e1llampolg\u00e1ri k\u00f6teless\u00e9gg\u00e9 tett v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra noszogatnak.<\/p>\n A t\u00e1rsadalom pedig meg\u00edzlelve a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s gy\u00f6ny\u00f6reit \u2013 \u00e9ppen, mint az alkoholizmus vagy a k\u00e1b\u00edt\u00f3szer-fogyaszt\u00e1s \u00fatj\u00e1n – elindult az elad\u00f3sod\u00e1s fel\u00e9. Azokra, akik ennek kock\u00e1zataira figyelmeztettek, senki nem hallgatott. Am\u00edg ugyanis j\u00f3l mennek a dolgok, kevesen k\u00e9telkednek abban, hogy a prosperit\u00e1s \u00f6r\u00f6kk\u00e9 tart. \u00c1m amikor bek\u00f6sz\u00f6nt a v\u00e1ls\u00e1g, kider\u00fcl, hogy a cs\u0151d ott \u00f3l\u00e1lkodott a \u201ekertek alatt\u201d, csak jeleire senki nem figyelt. Az \u00e1tlagember pedig \u2013 mint Newton \u2013, mik\u00f6zben m\u00e1sokat moh\u00f3s\u00e1g\u00e1ra \u00e9s csal\u00e1rds\u00e1g\u00e1ra panaszkodott, megfogadta: a j\u00f6v\u0151ben megfontolt lesz. \u00c1m ahogy helyre\u00e1ll a rend, mindig visszat\u00e9r a felel\u0151tlen optimizmus. Az elker\u00fclhetetlen\u00fcl megboml\u00f3 egyens\u00falyra figyelmeztet\u0151 elm\u00e9letek \u2013 mint Hymen Minsky p\u00e9nz\u00fcgyi instabilit\u00e1s hipot\u00e9zise<\/em> (financial-instability hypothesis) \u2013 ism\u00e9t a tudom\u00e1ny perif\u00e9ri\u00e1j\u00e1ra szorulnak.<\/p>\n Minsky a k\u00f6lcs\u00f6n\u00fcgyletek elemi folyamat\u00e1t elemezte: akinek nincs p\u00e9nze, az k\u00f6lcs\u00f6n vesz att\u00f3l, akinek van, majd k\u00e9s\u0151bb megadja neki. A k\u00f6lcs\u00f6nad\u00f3 \u00e9s a k\u00f6lcs\u00f6nt felvev\u0151 k\u00f6z\u00f6tti cser\u00e9t a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszer k\u00f6zvet\u00edti. Az \u00fcgylet alapvet\u0151 m\u00f3dja a \u201enorm\u00e1l\u201d hitelfelv\u00e9tel: az ad\u00f3s saj\u00e1t j\u00f6v\u0151beli j\u00f6vedelm\u00e9b\u0151l t\u00f6rleszti a kamatokat, \u00e9s fizeti vissza mag\u00e1t a hitelt. El\u0151fordulhat persze, hogy rosszul sz\u00e1mol bev\u00e9teleivel, eg\u00e9szs\u00e9g\u00e9vel vagy \u00e1ll\u00e1s\u00e1nak biztons\u00e1g\u00e1val, \u00e9s fizet\u00e9sk\u00e9ptelen\u00e9 v\u00e1lik. \u00c1m, ha a t\u00f6bbs\u00e9g racion\u00e1lisan viselkedik \u00e9s a gazdas\u00e1g helyzete stabil, a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszer kezelni k\u00e9pes ezeket a helyzeteket. A probl\u00e9m\u00e1k val\u00f3di kiindul\u00f3pontja mutatott r\u00e1 Minsky: az emberek egy r\u00e9sze nem nyugszik bele, hogy a bank – mint hitelk\u00e9ptelent\u0151l – megtagadja t\u0151le a p\u00e9nzt. Nem tudv\u00e1n ellen\u00e1llni a cs\u00e1b\u00edt\u00e1soknak, kock\u00e1zatosabb forr\u00e1sok ut\u00e1n n\u00e9z.<\/p>\n Az els\u0151 l\u00e9p\u00e9s a magasabb kock\u00e1zatok fel\u00e9, amikor, b\u00e1r tudja, saj\u00e1t bev\u00e9teleib\u0151l a k\u00f6lcs\u00f6nt nem, csup\u00e1n a kamatokat k\u00e9pes kigazd\u00e1lkodni, m\u00e9gis ig\u00e9nybe veszi a hitelt. Ezzel arra a nagyon kock\u00e1zatos \u00fatra l\u00e9p, hogy bel\u00e1thatatlan ideig k\u00e9nytelen fizetni a kamatokat, mik\u00f6zben tartoz\u00e1sa m\u00e9gis megmarad! \u00c1m sokan m\u00e9g enn\u00e9l is nagyobb kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak. \u0150k azok, akik nemhogy a hitelt, de m\u00e9g a kamatokat sem tudj\u00e1k a saj\u00e1t j\u00f6vedelm\u00fckb\u0151l kigazd\u00e1lkodni. \u00cdgy minden esed\u00e9kes fizet\u00e9si k\u00f6telezetts\u00e9g\u00fcket, folyamatosan \u00fajabb k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6kb\u0151l fizetik. Az \u0151 sz\u00e1mukra a k\u00f6lcs\u00f6n ugyanolyan, mint a k\u00e1b\u00edt\u00f3szeres vagy alkoholista napi betev\u0151 adagja. A rendszeres hitel tartja \u0151ket \u00e9letben, sz\u00e1mukra l\u00e9tk\u00e9rd\u00e9s, megszerezni a napi (hitel) adagot<\/em>.<\/p>\n A m\u00falt sz\u00e1zad prosper\u00e1l\u00f3 korszakait alapvet\u0151en a \u201enorm\u00e1l\u201d hitelez\u00e9s m\u0171k\u00f6dtette. A m\u00e1sodik m\u00f3dszer – a spekulat\u00edv finansz\u00edroz\u00e1s – viszonylag ritka volt. A harmadik m\u00f3dszer gyakorlatilag a b\u00fcntet\u0151jog hat\u00e1lya al\u00e1 esett. \u00c1m az 1980-as \u00e9vekt\u0151l \u2013 r\u00e9szben a les\u00fcllyed\u0151 k\u00f6z\u00e9poszt\u00e1ly ig\u00e9nyeinek kiel\u00e9g\u00edt\u00e9s\u00e9re, r\u00e9szben a bankok nyom\u00e1s\u00e1ra \u2013 a politika fokozatosan laz\u00edtani engedte a hitelfelv\u00e9tel kor\u00e1bbi szigor\u00fa felt\u00e9teleit. Ennek jellegzetes p\u00e9ld\u00e1ja volt a subprime<\/em> hitel: a nem hitelk\u00e9pes \u00fcgyfelek kaphattak hitelt – a bank kock\u00e1zat\u00e1t ellens\u00falyoz\u00f3 – magasabb kamatok\u00e9rt. \u00c1m a kock\u00e1zatkeres\u0151 viselked\u00e9s terjed\u00e9s\u00e9re utalt a \u201eb\u00f3vli k\u00f6tv\u00e9nyek\u201d (junk bond), majd k\u00e9s\u0151bb az un. NINJA-hitel (No income, no job, no assett) t\u00e9rh\u00f3d\u00edt\u00e1sa is. A subprime<\/em> hitelek a 90-es \u00e9vekben ugr\u00e1sszer\u0171en megn\u0151tt m\u00e9rt\u00e9ke jelezte: a t\u00e1rsadalom \u2013 egyre nagyobb adagot ig\u00e9nyl\u0151 alkoholistak\u00e9nt – \u201er\u00e1szokott\u201d a hitelre.<\/p>\n Am\u00edg a gazdas\u00e1g olajozottan m\u0171k\u00f6d\u00f6tt \u2013 \u00e9s a \u201ehitelf\u00fcgg\u0151nek\u201d volt \u00e1ll\u00e1sa – a kock\u00e1zat elviselhet\u0151nek t\u0171nt. A bek\u00f6vetkez\u0151 cs\u0151d\u00f6ket az emberek – mint a k\u00f6z\u00fati baleseteket – az \u00e9let szomor\u00fa, de elker\u00fclhetetlen r\u00e9sz\u00e9nek fogt\u00e1k fel. \u00c1m amint be\u00fct\u00f6tt a v\u00e1ls\u00e1g, v\u00e1ratlanul sok, egy\u00e9bk\u00e9nt eg\u00e9szs\u00e9ges v\u00e1llalkoz\u00e1s ment t\u00f6nkre. A k\u00e9nyszer\u0171 elbocs\u00e1t\u00e1sok t\u00f6meg\u00e9vel sodort\u00e1k cs\u0151dbe m\u00e9g a racion\u00e1lisan gazd\u00e1lkod\u00f3 csal\u00e1dokat is. A fizet\u00e9sk\u00e9ptelens\u00e9g ritka kiv\u00e9telb\u0151l \u00e1ltal\u00e1nos lett. Ekkor v\u00e1lt l\u00e1that\u00f3v\u00e1, hogy a t\u00e1rsadalom – m\u00e1r kor\u00e1bban – h\u00e1rom r\u00e9szre szakadt. Az els\u0151 csoport – a munk\u00e1val \u00e9s tartal\u00e9kkal rendelkez\u0151 t\u00f6bbs\u00e9g – saj\u00e1t j\u00f6vedelemb\u0151l vissza tudta fizetni a hitelt. Ugyanakkor a v\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9n \u2013 2007-2010 k\u00f6z\u00f6tt \u2013 az \u0151 probl\u00e9m\u00e1ik is s\u00falyosbodnak: a munkan\u00e9lk\u00fclis\u00e9g miatt a rem\u00e9lt szem\u00e9lyes cash-flow<\/em> akadozni kezdett. A m\u00e1sodik \u2013 a spekulat\u00edv finansz\u00edroz\u00e1st v\u00e1laszt\u00f3 \u2013 csoport, akik a v\u00e1ls\u00e1g el\u0151tt folyamatosan meg\u00faj\u00edtott hitelekb\u0151l fizett\u00e9k a kamatokat, a recesszi\u00f3 idej\u00e9n t\u00f6megesen bebuktak. Amint hitelforr\u00e1saik \u201ekiapadnak\u201d r\u00e1\u00e9bredtek \u2013 mint a sv\u00e1jci frank alap\u00fa hitelesek – a sz\u00f6rny\u0171 val\u00f3s\u00e1gra: v\u00e9gleg nyakukon marad a tartoz\u00e1suk, amit elvileg, az \u00f6r\u00f6kk\u00e9val\u00f3s\u00e1gig kell fizetni\u00fck. Ez\u00e9rt a v\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9n a legt\u00f6bben a harmadik csoportban v\u00e9gzik. Egy ideig az egyre magasabb kamat\u00fa hitelt keresve igyekeztek magukat a felsz\u00ednen tartani, majd feladj\u00e1k: r\u00e1\u00e9brednek, a v\u00e1ls\u00e1gban egyszer\u0171en nincs t\u00fal\u00e9l\u00e9si lehet\u0151s\u00e9g\u00fck.<\/p>\n Minskyt ez a gondolatmenet vezette egy szomor\u00fa k\u00f6vetkeztet\u00e9sre: a fejlett piacgazdas\u00e1g rendszer\u00e9t rendszeresen fenyegeti a p\u00e9nz\u00fcgyi instabilit\u00e1s. B\u00e1r a bankok, a v\u00e1llalkoz\u00f3k \u00e9s a befektet\u0151k is szil\u00e1rdnak v\u00e9lt\u00e9k a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszert \u2013 \u00e9s a k\u00f6zgazdas\u00e1gi elm\u00e9let is nyugtatgatni igyekezett – a hitelfelvev\u0151k egyre n\u00f6vekv\u0151 csoportjai t\u00e9rtek le a megfontolts\u00e1g \u00fatj\u00e1r\u00f3l \u00e9s v\u00e1llaltak t\u00fal magas kock\u00e1zatot. De mi id\u00e9zi el\u0151 a kock\u00e1zatkeres\u0151 viselked\u00e9s terjed\u00e9s\u00e9t? Sokf\u00e9le ok van, amelyekre a v\u00e1ls\u00e1got k\u00f6vet\u0151en visszamutogatnak: a p\u00e9nz\u00fcgyi kult\u00fara alacsony szintje, az emberi moh\u00f3s\u00e1g, a cs\u00e1b\u00edt\u00e1snak val\u00f3 ellen\u00e1ll\u00e1sra k\u00e9ptelens\u00e9g, a bankok sum\u00e1kol\u00e1sa, amivel \u00fcgyfeleiket meggondolatlan viselked\u00e9sre \u00f6szt\u00f6nzik. El\u0151bukkant azonban egy tov\u00e1bbi \u2013 sok\u00e1ig rejtve marad\u00f3 \u2013 hat\u00e1s: a t\u00e1rsadalom magukat leszakad\u00f3nak, \u00e9s az \u00e1tlagn\u00e1l is szeg\u00e9nyebbnek gondol\u00f3 tagjait ellen\u00e1llhatatlan k\u00e9nyszer hajtja kock\u00e1zatot v\u00e1llalni. A n\u00f6vekv\u0151 egyenl\u0151tlens\u00e9g teh\u00e1t \u2013 a gyakran eml\u00edtett nyomor\u00fas\u00e1gokon t\u00fal \u2013 azt is el\u0151id\u00e9zi, hogy a szeg\u00e9nyek rendre olyan \u00e9letstrat\u00e9gi\u00e1t v\u00e1lasztanak, amelynek k\u00f6vetkezt\u00e9ben a nyomor\u00fas\u00e1g-csapda m\u00e9g jobban r\u00e1juk z\u00e1rul.<\/p>\n Az elm\u00falt \u00e9vben azut\u00e1n az \u00e9let visszaz\u00f6kkenni l\u00e1tszott a norm\u00e1l ker\u00e9kv\u00e1g\u00e1sba. \u00c1m ezt az \u00faj \u201enormalit\u00e1st\u201d a j\u00f3 h\u00edrek \u00e9s a v\u00e9szj\u00f3sl\u00f3 jelek kibogozhatatlan k\u00e1osza jellemzi. 2009 \u00f3ta nem volt ilyen alacsony a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam-ingadoz\u00e1s (VIX) \u00e9rt\u00e9ke, de ebb\u0151l a Nobel-d\u00edjas R. Schiller, a k\u00f6zelg\u0151 v\u00e1ls\u00e1g jeleit olvasta ki. A Dow-Jones index nemr\u00e9g l\u00e9pte t\u00fal a 22.000-es \u00e1lomhat\u00e1rt, de a t\u0151zsde sz\u00e1rnyal\u00e1sa – a hagyom\u00e1nyos logik\u00e1nak ellentmond\u00f3an \u2013 sokakat aggodalomra k\u00e9sztet. A pszichol\u00f3gia \u00e9s a k\u00f6zgazdas\u00e1gtan szerint ugyanis ez a helyzet a tapasztalatlan befektet\u0151ket ellen\u00e1llhatatlanul kock\u00e1zatkeres\u0151 viselked\u00e9sre \u00f6szt\u00f6n\u00f6zi. A piacot teh\u00e1t olyan dilett\u00e1ns (\u201eremeg\u0151 kez\u0171\u201d) befektet\u0151k mozgatj\u00e1k, akik – a magas megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s \u00e9rdek\u00e9ben – meggondolatlanul, t\u00falz\u00f3 kock\u00e1zatot v\u00e1llalnak. A trend v\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1nak v\u00e9lt vagy val\u00f3s\u00e1gos jel\u00e9re azut\u00e1n egyszerre akarnak kisz\u00e1llni, ami a piac \u00f6sszeoml\u00e1s\u00e1t id\u00e9zi el\u0151. S az elm\u00falt hetek val\u00f3ban a v\u00e1ls\u00e1got el\u0151id\u00e9z\u0151 kock\u00e1zatkeres\u0151 viselked\u00e9s terjed\u00e9s\u00e9t mutatj\u00e1k.<\/p>\n <\/p>\n Az USA-ban \u00fajra kialakul\u00f3ban van a l<\/em>ak\u00e1spiaci bubor\u00e9k<\/em>: a nagyv\u00e1rosokban a lak\u00e1sok \u00e9s m\u00e1s ingatlanok \u00e1ra alaposan elsz\u00e1llt. Hasonl\u00f3 jelens\u00e9g figyelhet\u0151 meg az aut\u00f3hitelek<\/em> piac\u00e1n: \u00e9ppen a \u201esubprime\u201d ad\u00f3sok k\u00f6r\u00e9ben romlott jelent\u0151sen a nemfizet\u00e9sek ar\u00e1nya. Egy k\u00e9sz\u00fcl\u0151 kr\u00edzis harmadik \u00f6sszetev\u0151je: az USA-ban kihelyezett di\u00e1khitelek<\/em> \u00e9rt\u00e9ke el\u00e9rte az 1,4 ezer milli\u00e1rd (!) doll\u00e1rt, \u00e9s ennek negyven sz\u00e1zal\u00e9ka olyan ad\u00f3sok tartoz\u00e1sa, akik m\u00e1r cs\u0151dben vannak vagy k\u00e9snek a t\u00f6rleszt\u00e9ssel. De nemcsak az USA miatt kell agg\u00f3dnunk. A Moody hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 – minthogy K\u00edna teljes ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1nya (vagyis v\u00e1llalati-, h\u00e1ztart\u00e1si- \u00e9s \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1ga) az id\u00e9n \u00e1tl\u00e9pte a brutt\u00f3 hazai term\u00e9k 300%-\u00e1t – nemr\u00e9g rontotta le az orsz\u00e1g ad\u00f3ss\u00e1g-oszt\u00e1lyzat\u00e1t, arra figyelmeztetve, kialakul\u00f3ban van a t\u00f6rt\u00e9nelem legnagyobb p\u00e9nz\u00fcgyi bubor\u00e9kja. \u00c9s akkor itt vannak m\u00e9g az euro-\u00f6vezet \u00e9s a vil\u00e1g m\u00e1s ter\u00fcleteinek probl\u00e9m\u00e1i, valamint a t\u0151zsd\u00e9n forgalmazott alapok (ETF) – lassan 4 ezer milli\u00e1rd doll\u00e1rnyi – vagyon\u00e1ban rejl\u0151 kock\u00e1zat. Ez az oka, hogy a tapasztalt befektet\u0151k a piacok viszonylagos nyugalm\u00e1t \u2013 vihar el\u0151tti csendk\u00e9nt \u2013 egyre idegesebben szeml\u00e9lik.<\/p>\n Azt, hogy mikor j\u00f6n az \u00f6sszeoml\u00e1s – nemcsak ismereteim hi\u00e1nyoss\u00e1gai miatt – nem tudom. Bizonytalans\u00e1gom az \u00f6nszervez\u0151d\u0151 kritikuss\u00e1g (self-organized criticality) – a fokozatosan fel\u00e9p\u00fcl\u0151 homokdomb metafor\u00e1j\u00e1val szeml\u00e9ltetett – jelens\u00e9g\u00e9b\u0151l is fakad. Ha szemenk\u00e9nt sz\u00f3runk homokot egy lapra, fokozatosan kis domb keletkezik. Amikor nagys\u00e1ga el\u00e9r egy kritikus m\u00e9retet egyetlen homokszem lavin\u00e1t v\u00e1lt ki. A homok lez\u00fadul, sz\u00e9tter\u00fcl, majd \u00fajra \u00e9p\u00fclni kezd a dombocska, sz\u00e9lesebb alapon, magasabbra. Azut\u00e1n elj\u00f6n egy \u00fajabb kritikus m\u00e9ret, amikor ism\u00e9t egyetlen homokszem kiv\u00e1ltja a lavin\u00e1t, majd minden lecsendesedik, \u00e9s \u00fajra \u00e9p\u00fclni kezd a domb. A metafora \u00fczenete: a katasztr\u00f3f\u00e1t el\u0151re jelezni nem lehet, de biztos, hogy el\u0151bb-ut\u00f3bb bek\u00f6vetkezik, \u00e9s s\u00falyoss\u00e1ga att\u00f3l f\u00fcgg, mennyi ideje \u00e9s milyen magasra n\u0151tt a homokdomb.<\/p>\n \u201eK\u00f6zel t\u00edz \u00e9ve nem volt nagy v\u00e1ls\u00e1g \u2013 mondta egy nagybefektet\u0151 – pedig ami\u00f3ta az \u00fczleti \u00e9letben dolgozom, az\u00f3ta kevesebb, mint t\u00edz\u00e9vente volt egy v\u00e1ls\u00e1g, vagyis most nem \u00e1rt az \u00f3vatoss\u00e1g\u201d. A lavina val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9t \u2013 metafor\u00e1nkn\u00e1l maradva – a homokszemek tapad\u00e1sa \u00e9s a perg\u00e9s \u00fcteme is befoly\u00e1solja. Ebb\u0151l a szempontb\u00f3l aggodalmat kelt\u0151, hogy Trump, \u00e9s a republik\u00e1nusok laz\u00edtani akarnak a v\u00e1ls\u00e1g kock\u00e1zat\u00e1t cs\u00f6kkent\u0151 – a bankok t\u0151ke- \u00e9s likvidit\u00e1s-k\u00f6vetelm\u00e9nyein szigor\u00edt\u00f3 – Dodd-Frank t\u00f6rv\u00e9nyen. Ezt a l\u00e9p\u00e9st a minap \u00edgy komment\u00e1lta a S. Fischer, a Fed aleln\u00f6ke: \u201eMost, t\u00edz \u00e9v eltelt\u00e9vel mindenki vissza akar menni a v\u00e1ls\u00e1g el\u0151tti \u00e1llapothoz. Szerintem ez nagyon vesz\u00e9lyes \u00e9s nagyon r\u00f6vidl\u00e1t\u00f3\u201d. \u00a0Nem l\u00e9v\u00e9n b\u00f6lcsebb tan\u00e1csom, megosztom az olvas\u00f3val, egy t\u0151zsdeguru megjegyz\u00e9s\u00e9t: M\u00e9g nem kell a ment\u0151cs\u00f3nakhoz rohanni. De j\u00f3, ha tudod, hol vannak a ment\u0151cs\u00f3nak?<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u201eK\u00e9pes vagyok kisz\u00e1m\u00edtani a csillagok mozg\u00e1s\u00e1t, de k\u00e9ptelen voltam sz\u00e1molni az emberi butas\u00e1ggal\u201d \u2013 fakadt ki Newton, a vil\u00e1g egyik legnagyobb tud\u00f3sa, r\u00e1\u00e9bredve: el\u00faszott a vagyona. Szeg\u00e9ny Newtont – az anekdota szerint – m\u00e1sok \u00f6nz\u0151 moh\u00f3s\u00e1ga sodorta bajba. A val\u00f3s\u00e1g azonban, ha Newton kev\u00e9sb\u00e9 irigy m\u00e1sok szerencs\u00e9j\u00e9re, akkor lehet, a nev\u00e9t visel\u0151 n\u00e9gy fizikai […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/276"}],"collection":[{"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=276"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/276\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":277,"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/276\/revisions\/277"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=276"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=276"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/blog.marosan.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=276"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}